Giao dịch quyền chọn là một phần quan trọng của thị trường tài chính, cho phép các nhà giao dịch tận dụng các biến động giá và phòng ngừa rủi ro cho các khoản đầu tư của họ. Sự đổi mới của Uniswap v3 đã mở ra cánh cửa cho các cơ hội giao dịch quyền chọn mới. Ngày nay, với hàng chục nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung (CLMM) đang được xây dựng, DeFi đang trên bờ vực của một cuộc cách mạng giao dịch quyền chọn – và Panoptic là trung tâm của cuộc cách mạng đó.
Xem thêm: Wormhole là gì? Cầu nối cross-chain linh hoạt trên Solana
Panoptic là gì?
Giao thức Panoptic là một giao thức giao dịch tùy chọn thanh toán kịp thời, vĩnh viễn, không có lời tiên tri, được xây dựng trên chuỗi khối Ethereum. Giao thức Panoptic là giao thức đầu tiên trên thế giới cho phép bất kỳ nhóm tài sản nào trong hệ sinh thái Uniswap v3 thực hiện các giao dịch quyền chọn không cần cấp phép.
Nhiệm vụ của Panoptic là phát triển một sản phẩm tùy chọn có thể kết hợp được, không cần sự cho phép, đáng tin cậy và vượt qua nhiệm vụ đầy thách thức là xây dựng một giao thức giao dịch tùy chọn trên chuỗi khối Ethereum.
Tùy chọn Uniswap Trao quyền cho Panoptic
Giao dịch quyền chọn là một phần quan trọng của thị trường tài chính, cho phép các nhà giao dịch tận dụng các biến động giá và phòng ngừa rủi ro cho các khoản đầu tư của họ. Trong tài chính truyền thống (TradFi), thị trường quyền chọn đòi hỏi nhiều vốn hơn cổ phiếu. Điều này cũng không đúng với tài chính phi tập trung (DeFi).
Uniswap v3 ra mắt lần đầu tiên vào tháng 5 năm 2021, giới thiệu một loạt tính năng cải tiến, bao gồm thanh khoản tập trung, mở đường cho CLMM.
Không giống như cung cấp thanh khoản truyền thống (LPing), trải rộng thanh khoản trên toàn bộ phổ giá của một cặp mã thông báo, thanh khoản tập trung trao quyền cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP) đóng góp tài sản ở mức giá của họ trong một phạm vi giá cụ thể.
Tóm lại, CLMM trên Uniswap v3 đã cho phép các LP bán quyền chọn bán và đổi lại, liên tục nhận được phí từ các nhà giao dịch giao ngay dưới dạng “phí phát trực tuyến” của họ – một khám phá của Panoptic.
Giao thức tạo ra một thị trường để vay và cho vay mã thông báo Uniswap v3 LP, cho phép giao dịch cả quyền chọn mua và quyền chọn bán. Giờ đây, các nhà giao dịch có thể mua và bán cả quyền chọn bán và quyền chọn mua đối với bất kỳ mã thông báo nào trên Uniswap, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) lớn nhất thế giới.
Panoptic loại bỏ các đối tác, chẳng hạn như các nhà tạo lập thị trường, khỏi các tùy chọn định giá và thay thế định giá bằng luồng dựa trên thị trường giao ngay hội tụ với định giá Black-Scholes. Streamia Panoptic là phí phát trực tuyến không tính phí, trả theo mức sử dụng, sử dụng bộ sưu tập của Uniswap để tính số lượng streamia mà người mua quyền chọn phải trả cho người bán.
Streamia bằng số tiền phí hoán đổi mà mã thông báo Uniswap LP đã vay sẽ kiếm được trong nhóm Uniswap nếu người mua không xóa nó cộng với chênh lệch thanh khoản Panoptic bổ sung. Do đó, những người bán quyền chọn Panoptic kiếm được lợi nhuận tốt hơn LPing trong Uniswap cho cùng một vị trí.
Hơn nữa, cung cấp thanh khoản Panoptic (PLP) đóng vai trò tương tự như LP truyền thống bằng cách cung cấp thanh khoản để tạo thuận lợi cho giao dịch. Tuy nhiên, trên Panoptic, PLP không cần chọn phạm vi giá và có thể cung cấp một hoặc hai mã thông báo ở bất kỳ mức giá nào. Điều này mở ra một hướng và cho phép các LP có thể hoán đổi cho nhau, cho phép các nhà đầu tư thụ động tham gia lại thị trường.
PLP kiếm được phần thưởng tỷ lệ thuận với khối lượng giao dịch quyền chọn trong Panoptic mà không phải lo lắng về việc tiếp xúc với giá hoặc thua lỗ tạm thời!
Ngoài ra, PLP cho phép người dùng giao dịch các tùy chọn được thế chấp dưới mức. Mặc dù các vị trí được thế chấp dưới mức rủi ro cao hơn và cần có sự giám sát chặt chẽ, nhưng người dùng có thể mở rộng phạm vi tiếp xúc của mình trong khi giải phóng vốn.
Cuối cùng, công cụ theo dõi tài sản thế chấp của chúng tôi cho phép các nhà giao dịch tạo các vị trí nhiều chân, hiệu quả về vốn như dây đai, thanh chống, thanh dẫn sắt, v.v. Thông qua Panoptic, cả người giao dịch quyền chọn nâng cao và người mới bắt đầu đều có thể tận dụng hiệu quả các vị thế của họ và quản lý rủi ro đầu tư DeFi.
Cơ chế hoạt động của Panoptic
Giao thức cho phép tạo ra lợi nhuận giống như tùy chọn bằng cách di chuyển thanh khoản giữa những người tham gia hệ sinh thái trong khi thu tiền hoa hồng để tạo thuận lợi cho giao dịch. Nếu một cặp mã thông báo có nhóm Uniswap v3, Panoptic có thể tạo thị trường quyền chọn trên cặp đó. Điều này hoàn toàn trái ngược với CEX và các giao thức tùy chọn trước đó, hiện chỉ cung cấp tùy chọn trên một số cặp mã thông báo trong danh sách trắng.
Các cơ chế do Panoptic triển khai giải quyết một cách tự nhiên nhiều vấn đề mà những người đề xuất tùy chọn DeFi khác gặp khó khăn. Việc định giá chính xác và hiệu quả các quyền chọn là một thách thức đối với nhiều sổ đặt hàng giới hạn trung tâm trên chuỗi (CLOB) và các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), trong khi DOV phải chịu các ưu đãi không phù hợp giữa các nhà tạo lập thị trường ngoài chuỗi và người gửi tiền vào kho tiền.
Vì DOV không có thị trường thứ cấp để giảm tải hàng tồn kho nên họ bị hạn chế bán đấu giá quyền chọn cho những nhà tạo lập thị trường có giá thầu cao nhất. Khám phá giá không hiệu quả vì có một số lượng hạn chế những người mua này, dẫn đến các lựa chọn bị định giá thấp.
Trong khi đó, các AMM và CLOB tùy chọn sử dụng các mô hình Black–Scholes đã được sửa đổi nhiều để xác định giá. Đây là vấn đề bởi vì công nghệ chuỗi khối không được phát triển đủ để chạy hiệu quả các phương trình chuyên sâu tính toán này.
Định giá không chính xác tạo ra một luồng độc hại trong đó người nhận, những người có thể định giá chính xác hơn các tùy chọn ngoại tuyến, khai thác các tùy chọn bị định giá thấp, tạo ra lợi nhuận cho chính họ. chúng bằng với chi phí của LP. Để chống lại điều này, các giao thức đã bắt đầu giới thiệu các mô hình và cơ chế bù ngày càng phức tạp, có thể giải quyết một vấn đề nhưng thường dẫn đến một vấn đề khác.
Ngược lại, vì các tùy chọn Panoptic được xây dựng dựa trên mã thông báo LP, nên việc định giá phụ thuộc vào đường dẫn và không cần các mô hình Black–Scholes. Một điểm kém hiệu quả khác với các giao thức sử dụng định giá Black–Scholes là sự phụ thuộc của chúng vào các nhà tiên tri. Oracles dễ bị thao túng giá và không phù hợp với các mã thông báo có tính thanh khoản thấp, dài hạn. Thiết kế của Panoptic cho phép nó định giá chính xác các tùy chọn trên bất kỳ mã thông báo thanh khoản Uniswap v3 nào, loại bỏ hoàn toàn nhu cầu về các nhà tiên tri.
Nguồn: https://danchoitienao.com/panoptic-la-gi/
Quyền chọn Panoptic khác với quyền chọn truyền thống như thế nào?
Các tùy chọn trong Panoptic hơi khác so với các tùy chọn thông thường. Thay vì sử dụng trung tâm thanh toán bù trừ để giải quyết các hợp đồng quyền chọn, giao thức Panoptic sử dụng các vị trí của Nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong Uniswap v3 làm khối xây dựng cơ bản để giao dịch quyền chọn mua và bán.
Panoptic cho phép người dùng truy cập các tính năng mới và cải tiến khi giao dịch quyền chọn:
- Tùy chọn Panoptic không bao giờ hết hạn và vĩnh viễn
- Bất kỳ ai cũng có thể triển khai thị trường quyền chọn trên bất kỳ tài sản nào mà không cần xin phép
- Panoptic cho phép mọi người cho các nhà giao dịch quyền chọn vay vốn với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản
- Các tùy chọn có các thuộc tính duy nhất: chiều rộng, khái niệm mới về tiền, số do người dùng xác định, v.v.
- Định giá phụ thuộc vào đường dẫn và không liên quan đến các đối tác (chẳng hạn như các nhà tạo lập thị trường)
- Không có khái niệm [vega], có nghĩa là phí bảo hiểm cho các vị trí mở sẽ không bị ảnh hưởng bởi việc mở rộng biến động
- Yêu cầu thế chấp và giảm sức mua đáp ứng hoạt động thị trường
- Yêu cầu về sức mua không thay đổi theo thời gian
- Hoa hồng chỉ được trả một lần, khi vị trí được tạo
- Tài khoản đau khổ sẽ được thanh lý bởi người dùng bên ngoài
- Người dùng bên ngoài có thể thực hiện mạnh mẽ các vị trí dài hết tiền
Các bên tham gia
Hệ sinh thái của Panoptic bao gồm ba người chơi chính:
- Các nhà cung cấp thanh khoản có vốn được sử dụng bởi những người bán quyền chọn và những người nhận được lợi nhuận từ việc cho vay vốn của họ;
- Người bán quyền chọn gửi tài sản thế chấp và sử dụng nó để vay vốn từ LP nhằm tạo quyền chọn bán khống bằng cách cung cấp tính thanh khoản tập trung cho nhóm Uniswap v3;
- Người mua quyền chọn ký gửi tài sản thế chấp để trả phí bảo hiểm tiềm năng của người bán và những người loại bỏ vốn do người viết quyền chọn triển khai vào nhóm Uniswap v3, tạo các vị thế mua.
Phí và hoa hồng
- Bán một quyền chọn: Việc bán một quyền chọn tốn một khoản hoa hồng và phí gas. Hoa hồng là 0,2% đến 0,6% giá trị danh nghĩa của vị trí quyền chọn, tùy thuộc vào việc sử dụng nhóm tại thời điểm bán. Không có hoa hồng để đóng vị trí.
- Mua một tùy chọn: Mua một tùy chọn sẽ tốn một khoản hoa hồng, một streamia (phí phát trực tuyến) và một khoản phí gas. Hoa hồng là 0,2% đến 0,6% giá trị danh nghĩa của vị trí quyền chọn, tùy thuộc vào việc sử dụng nhóm tại thời điểm mua. Streamia bắt đầu từ 0 và tích lũy trong khi giá cơ bản vẫn nằm trong phạm vi. Không có hoa hồng để đóng vị trí.
- Streamia (phí phát trực tuyến) bằng với phí hoán đổi mà một vị thế LP đã mượn sẽ kiếm được trong nhóm Uniswap, nhân với hệ số chênh lệch.
- Phí hoa hồng: Đây là phí để đúc một tùy chọn. Khi người bán hoặc người mua quyền chọn mở vị trí của họ, họ sẽ trả một khoản hoa hồng trên giá trị danh nghĩa của vị trí. Hoa hồng được trả cho PLP. Tỷ lệ phần trăm phí hoa hồng dao động trong khoảng 0,2% – 0,6% dựa trên việc sử dụng nhóm.
Lộ trình
Hiện tại, giao thức Panoptic vẫn đang ở giai đoạn đầu. Theo Lộ trình của trang web chính thức, giao thức sẽ khởi chạy trên mạng chính vào tháng 9 năm nay. Hiện tại, nhóm dự án đang sử dụng OpenZeppelin để kiểm tra bảo mật.
Kết luận
Panoptic giải quyết tính thiếu thanh khoản của các tùy chọn trên chuỗi bằng cách xây dựng trên hệ sinh thái Uniswap V3 đồng thời tối ưu hóa tốc độ giao dịch và chi phí giao dịch. Panoptic cho phép người dùng tạo các tùy chọn đặt hoặc mua dài và ngắn cho bất kỳ cặp giao dịch Uniswap v3 nào tồn tại. Ngoài người mua và người bán, Panoptic đã giới thiệu một vai trò mới là “nhà cung cấp thanh khoản”. Người mua và người bán quyền chọn phải phân phối lại thanh khoản trong nhóm Uniswap để tạo quyền chọn mới. Panoptic sử dụng tiền hoa hồng để thúc đẩy người dùng cung cấp tính thanh khoản nhằm tăng đáng kể hiệu quả sử dụng vốn của mình.
Nhìn chung, Giao thức Panoptic là một giao thức giao dịch quyền chọn hiệu quả, chi phí thấp và có tính thanh khoản cao với tiềm năng và lợi thế to lớn. Panoptic cung cấp tài liệu tham khảo và nguồn cảm hứng cho các giao thức tài chính phi tập trung khác, thúc đẩy sự phát triển và tăng trưởng của toàn bộ thị trường tài chính phi tập trung, đồng thời tạo ra một môi trường kinh tế cạnh tranh, công bằng.
