Liquidity Pool là gì?
Liquidity Pool cung cấp tính thanh khoản cho một nhóm các mã thông báo được khóa trong các hợp đồng thông minh. Chúng được sử dụng rộng rãi trong các sàn giao dịch phi tập trung ( DEX ) để tăng tính thanh khoản của thị trường, dẫn đến chi phí giao dịch thấp hơn cho các nhà giao dịch và do đó giao dịch tài sản hiệu quả hơn. Ngoài ra, Liquidity Pool là một khía cạnh rất quan trọng của nhiều khái niệm tiền điện tử, chẳng hạn như các nhà tạo lập thị trường tự động ( AMM ), bảo hiểm trên chuỗi và các giao thức đi vay – cho vay.
Liquidity Pools hoạt động như thế nào?
Mỗi nhóm thanh khoản thường chứa một cặp mã thông báo. Để tạo một nhóm mới, các nhà cung cấp thanh khoản phải đóng góp một số lượng cụ thể của mỗi trong số hai mã thông báo theo tỷ lệ xác định trước. Các cặp giao dịch thường được tìm thấy trên DEX tồn tại dưới dạng nhóm thanh khoản trong một sàn giao dịch phi tập trung kiểu AMM. Ví dụ: các nhà giao dịch muốn giao dịch Dai ( DAI ) lấy Ether ( ETH ) sẽ tìm kiếm nhóm thanh khoản DAI / ETH.
Hầu hết Liquidity Pool sử dụng thuật toán AMM với một phương trình toán học đặt trước để đảm bảo rằng tỷ lệ tài sản trong Liquidity Pool vẫn cân bằng. Phương trình toán học đặt trước được sử dụng là x * y = k , trong đó:
- x đề cập đến số lượng mã thông báo đầu tiên trong nhóm.
- y đề cập đến số lượng của mã thông báo thứ hai.
- k là hằng số xác định trước.
Thuật toán này loại bỏ sự khác biệt về giá cả trong các tài sản được tổng hợp bằng cách đảm bảo rằng phép nhân số lượng mã thông báo sẽ luôn bằng cùng một số, k.
Mỗi giao dịch hoán đổi mã thông báo trong một nhóm dẫn đến điều chỉnh giá từ thuật toán định giá xác định của mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM). Ví dụ: nếu ai đó mua ETH từ nhóm DAI / ETH và thanh toán bằng DAI, giá ETH còn lại sẽ tăng do nguồn cung ETH giảm. Để thực hiện hiệu ứng cân bằng của x * y = k , giá của DAI giảm vì lượng cung của DAI đã tăng lên.
Theo thuật toán, các giao dịch lớn hơn nên được hoàn thành trong các nhóm có quy mô nhóm lớn hơn để giá không biến động quá nhiều và cung cấp tính thanh khoản liên tục. Thật không may, các nhóm không được tài trợ đầy đủ rất dễ bị trượt giá. Vì Liquidity Pool lớn hơn mang lại trải nghiệm giao dịch tốt hơn và ít trượt giá hơn, một số giao thức thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản thêm mã thông báo để cung cấp thanh khoản, còn được gọi là khai thác thanh khoản. Phần thưởng này nhằm khuyến khích nhiều người hơn cung cấp tính thanh khoản cho các nhóm cụ thể.
Làm thế nào để Liquidity Pools kiếm tiền?
Không giống như các sàn giao dịch tập trung, bất kỳ ai cũng có thể gửi tài sản và nhận phần thưởng khi cung cấp tính thanh khoản cho DEX kiểu AMM. Để trở thành nhà cung cấp thanh khoản, người ta chỉ cần gửi một tỷ lệ xác định trước nhất định của các mã thông báo được ghép nối. Các nhà cung cấp thanh khoản có thể kiếm thu nhập và mã thông báo quản trị của giao thức cụ thể (nếu có). Mã thông báo quản trị cho phép chủ sở hữu có quyền biểu quyết liên quan đến quản trị mạng và sự phát triển của giao thức AMM. Các nhà cung cấp thanh khoản cũng được thúc đẩy bởi một số giao thức, vì các giao thức này mang lại lợi nhuận tài chính thu được từ phí giao dịch của nhà giao dịch.
Trong quá trình tạo pool, nhà cung cấp thanh khoản trước tiên phải xác định giá ban đầu của tài sản của pool. Sau đó, nhà cung cấp thanh khoản phải cung cấp tính thanh khoản cho các cặp mã thông báo trong nhóm. Nếu nhà cung cấp thanh khoản không làm như vậy, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ được tạo ra, dẫn đến mất vốn.
Sau khi cung cấp thanh khoản, nhà cung cấp thanh khoản thường nhận được mã thông báo (được gọi là mã thông báo LP) tương ứng với thanh khoản được cung cấp. Khi nhà cung cấp thanh khoản quyết định rút thanh khoản và lợi tức của họ từ một nhóm cụ thể, họ phải loại bỏ các mã thông báo LP của mình bằng cách đốt chúng.
Ngoài ra, thu nhập của nhà cung cấp thanh khoản bị ảnh hưởng bởi các khía cạnh sau:
- Khối lượng giao dịch : Thông thường, thu nhập của nhà cung cấp thanh khoản đến từ phí giao dịch trừ vào chi phí của nhà giao dịch. Khối lượng giao dịch và tỷ lệ phí ảnh hưởng đến phí giao dịch. Do đó, khối lượng giao dịch lớn hơn sẽ có nghĩa là các nhà cung cấp thanh khoản sẽ phải trả nhiều phí hơn.
- Mã thông báo quản trị : Các mã thông báo quản trị được phân phối bởi giao thức như một phần thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản. Việc phân phối mã thông báo quản trị dựa trên chia sẻ của nhà cung cấp thanh khoản trong nhóm thanh khoản, có nghĩa là số lượng mã thông báo quản trị có trong tay sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ.
- Giá trị thị trường của nhóm thanh khoản: Giá trị thị trường của mỗi nhóm thanh khoản đều dao động do những thay đổi trong thành phần nhóm thanh khoản và tài sản tiền điện tử. Điều này dẫn đến tổn thất vĩnh viễn , nhưng các nhà cung cấp thanh khoản chỉ bị ảnh hưởng khi họ rút tiền từ nhóm thanh khoản.
Sự khác biệt giữa nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường là gì?
Các nhà cung cấp thanh khoản và các nhà tạo lập thị trường cung cấp cùng một dịch vụ – tính thanh khoản. Tính thanh khoản cao sẽ cung cấp đủ khối lượng để lấp đầy các đơn đặt hàng một cách nhanh chóng, điều này tương đương với một thị trường hưng thịnh. Các quỹ tối, trước đây được thiết lập cho các nhà đầu tư tổ chức, hiện đang cho phép các giao dịch có quy mô nhỏ hơn vào nhóm của họ để tạo thêm tính thanh khoản. Tuy nhiên, các nhà cung cấp thanh khoản và các nhà tạo lập thị trường có một số khác biệt rõ ràng, như sau:
- Sự tham gia của bên thứ ba : Các nhà tạo lập thị trường bao gồm bên thứ ba và các tổ chức trao đổi chéo để cung cấp thanh khoản, trong khi các nhà cung cấp thanh khoản cung cấp thanh khoản cho thị trường mà không có bên thứ ba bằng cách sử dụng Liquidity Pool .
- Nguồn lợi nhuận : Một số nhà tạo lập thị trường yêu cầu một mức lợi nhuận nhất định từ các sàn giao dịch mà họ cung cấp thanh khoản. Nếu lợi nhuận giảm xuống dưới tỷ giá đã thỏa thuận, sàn giao dịch sẽ thanh toán khoản chênh lệch. Các nhà tạo lập thị trường khác kiếm được lợi nhuận của họ từ chênh lệch giá thầu, mua mã thông báo thấp và bán nó cao. Ngược lại, các nhà cung cấp thanh khoản được thưởng khi họ cung cấp tính thanh khoản cho nhóm. Họ cũng nhận được mã thông báo LP dựa trên tính thanh khoản được cung cấp và được thưởng bằng các khoản phí mà các nhà giao dịch trả để sử dụng sàn giao dịch, do đó tạo ra lợi nhuận tốt.
- Tác động đến việc định giá tài sản : Các nhà tạo lập thị trường sử dụng một hệ thống sổ đặt hàng hoạt động dựa trên chênh lệch giá mua – giá bán. Mặc dù một nhà tạo lập thị trường có thể tạo ra tiền thông qua mức chênh lệch ngày càng tăng, nhưng khối lượng trao đổi có thể thu hẹp lại. Sự co hẹp về khối lượng xảy ra bởi vì mức chênh lệch giá cao sẽ kéo dài chênh lệch giá mua và giá bán, làm cho tài sản đắt hơn giá nội tại của chúng. Điều này làm cho giao dịch không hấp dẫn đối với các nhà giao dịch thường xuyên và các nhà đầu tư nhỏ vì họ mất tiền từ các tài sản có giá cao. Với các nhà cung cấp thanh khoản, Liquidity Pool hoạt động trên mô hình AMM với định giá xác định. Do đó, giá cả bị ảnh hưởng bởi quy mô nhóm và quy mô giao dịch.
- Khả năng cạnh tranh của thị trường : Tạo lập thị trường là một cách thụ động hơn để cung cấp tính thanh khoản. Thời gian cũng là một yếu tố cần cân nhắc, nơi các nhà tạo lập thị trường khác có thể tận dụng việc tăng chênh lệch để tạo ra nhiều tiền hơn. Bên cạnh sự cạnh tranh và khối lượng giảm, giá tài sản cũng thường xuyên biến động, làm giảm cơ hội giao dịch cho các nhà tạo lập thị trường, dẫn đến lợi nhuận ít hơn. Với Liquidity Pool, giá cả do hợp đồng thông minh đảm nhận và các nhà cung cấp thanh khoản chỉ phải ký quỹ mà không có sự cạnh tranh.
Nhóm thanh khoản so với Sổ lệnh
Thường được sử dụng trong các sàn giao dịch tập trung, mô hình sổ lệnh được sử dụng để ghép nối người mua và người bán. Người mua và người bán cần có mặt để ghi sổ lệnh để thực hiện các giao dịch. Tuy nhiên, nếu khối lượng giao dịch thiếu, có nghĩa là mã thông báo cụ thể không có tính thanh khoản, thì sự thay đổi giá sẽ xảy ra. Sự biến động giá cao như vậy sẽ làm cho mã thông báo cụ thể không hấp dẫn đối với người mua.
Nếu được sử dụng trong DEX, mô hình sổ đặt hàng cũng sẽ khiến các giao dịch trở nên đắt đỏ, vì mọi tương tác sẽ yêu cầu phí gas từ hợp đồng thông minh. Do đó, Liquidity Pool đã trở thành xương sống của nhiều DEX và thay thế mô hình sổ lệnh truyền thống thường được các sàn giao dịch tập trung sử dụng.
Những lợi thế nào do Liquidity Pools cung cấp?
Nhóm thanh khoản có thể tự động điều chỉnh giá trị của tiền điện tử dựa trên tỷ giá hối đoái của nền tảng thông qua các hợp đồng thông minh. Người dùng có thể chỉ cần mượn tài sản từ nhóm thanh khoản được tài trợ trước được tạo ra từ tỷ giá hối đoái hoạt động theo quy trình theo chu kỳ được tạo điều kiện bởi việc cung cấp các mã thông báo được ghép nối. Do đó, các giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn, do người bán và người mua không xác định giá cả. Các giao dịch cũng ít biến động hơn do tính toán giá cả và phân bổ phí hiệu quả. Như đã đề cập trước đây, các khoản phí giao dịch này cũng có thể mang lại lợi nhuận rất cao cho các nhà cung cấp thanh khoản.
Hơn nữa, người dùng có thể sử dụng mã thông báo LP cho các dịch vụ DeFi khác. Ví dụ: mã thông báo có thể được gửi trên một nền tảng tương thích khác và cho người dùng khác mượn. Do đó, người dùng có thể thu được lợi nhuận bổ sung bằng cách gộp nhiều lãi suất thông qua khai thác thanh khoản.
Những rủi ro nào liên quan đến Liquidity Pools?
Bởi vì hoạt động giao dịch có thể thay đổi giá và số lượng tài sản, tỷ lệ tài sản khi rút tiền có thể sẽ khác so với số lượng tài sản được ký gửi ban đầu. Nhà cung cấp thanh khoản đầu tiên thường cung cấp hai tài sản có giá trị tương đương bằng USD vào nhóm. Do đó, khoản lỗ sẽ được so sánh với tỷ lệ nắm giữ ban đầu. Sự mất mát này còn được gọi là sự mất mát vô thường. Tổn thất vĩnh viễn xảy ra khi tỷ lệ giá của tài sản gộp biến động. Sự thay đổi giá càng cao thì tổn thất càng cao. Các khoản lỗ vĩnh viễn thường ảnh hưởng đến các nhóm có tài sản biến động. Vì lý do này, khai thác thanh khoản không phải lúc nào cũng mang lại thu nhập ổn định cho các nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, người dùng có thể sử dụng thu nhập trước đó từ phí giao dịch và đặt cọc mã thông báo LP để bù đắp các khoản lỗ.
Các rủi ro khác bao gồm rủi ro tài chính phi tập trung ( DeFi ) tiêu chuẩn, như lỗi hợp đồng thông minh, rủi ro hệ thống và lạm dụng khóa quản trị, điều này làm tăng khả năng bị tấn công đối với tin tặc. Ngoài ra còn có các vụ hack pool thanh khoản và khả năng trượt giá từ các đơn đặt hàng lớn hơn.
Thuật toán định giá cũng không hoàn hảo trong một số trường hợp. Một số nhóm đã tạo ra các giao thức đặc biệt để chống lại điều này. Bên cạnh mô hình AMM cơ bản, một số giao thức thực hiện các thuật toán hơi khác, trong đó phí và trượt giá thấp hơn được đưa ra để trao đổi tài sản với giá tương tự trong nhóm thanh khoản. Điều này có thể xảy ra đối với các loại tiền ổn định hoặc các loại tiền khác nhau của cùng một loại tiền, chẳng hạn như SETH và WETH. Các giao thức khác thậm chí còn cho phép có tới tám mã thông báo trong một nhóm thanh khoản duy nhất.
Kết luận
Tính thanh khoản là rất quan trọng, vì nó quyết định phần lớn sự thay đổi giá của tài sản. Số lượng lệnh mở hạn chế có nghĩa là thị trường có tính thanh khoản thấp, dẫn đến sự dao động về giá khiến giá tài sản không thể đoán trước và không hấp dẫn. Liquidity Pool giải quyết vấn đề thanh khoản thấp thông qua các DEX dựa trên AMM. Hơn nữa, các DEX thưởng cho những người dùng đầu tư vào Liquidity Pool , cuối cùng là thúc đẩy sự tương tác của khách hàng.
Sổ lệnh và nhóm thanh khoản là hai loại DEX trong không gian DeFi vào lúc này. Với nhóm thanh khoản, người mua không cần phải kết nối với người bán, vì tính thanh khoản được giữ cố định thông qua một thuật toán đặt trước. Bất chấp những lợi ích, chuyển động thị trường có thể chống lại các nhà cung cấp thanh khoản, bởi vì tỷ lệ tài sản sẽ khác so với khi nó được đầu tư ban đầu, có khả năng gây ra thua lỗ. Tuy nhiên, Liquidity Pool rất dễ sử dụng vì người dùng chỉ cần đặt cược vào mã thông báo được ghép nối để nhận lợi nhuận.
