Các doanh nghiệp bắt đầu thuộc sở hữu tư nhân. Khi họ phát triển đến mức có thể giải quyết các lợi ích và trách nhiệm được giao dịch công khai, họ bắt đầu quảng cáo sở thích được niêm yết trên một sàn giao dịch tiền điện tử.
Trước khi được niêm yết trên sàn giao dịch hoặc giao dịch công khai, giá trị sở hữu cổ phần trong một công ty chỉ được xác định trong các giao dịch riêng tư. Sau khi được niêm yết, giá trị của đồng tiền của doanh nghiệp được xác định bởi cung và cầu chứng khoán giao dịch trên sàn giao dịch.
Công ty Đông Ấn Hà Lan được ghi nhận là công ty đầu tiên cung cấp tài sản tiền điện tử của doanh nghiệp mình cho công chúng, được coi là đợt IPO đầu tiên trên thế giới. Kể từ đó, nhiều công ty lớn đã bán tiền cho công chúng thông qua IPO, bao gồm một số công ty tiền điện tử hàng đầu.
IPO là gì?
IPO là một quá trình trong đó một công ty tư nhân bán tài sản tiền điện tử của doanh nghiệp mình cho công chúng trong đợt phát hành mới. Quy trình này cho phép một công ty tiền điện tử huy động vốn từ các nhà đầu tư đại chúng, nhưng nó sẽ phải tuân thủ các quy định buộc nó phải tăng cường công khai và minh bạch.
Trước khi IPO, một công ty được coi là tư nhân và được sở hữu bởi một số lượng tương đối nhỏ các bên liên quan. Các bên liên quan này có thể bao gồm các nhà đầu tư ban đầu như người sáng lập, gia đình và bạn bè của người sáng lập hoặc các nhà đầu tư mạo hiểm cung cấp vốn cho các công ty có tiềm năng phát triển cao.
Một IPO là một bước tiến lớn đối với bất kỳ công ty và được xem là một cột mốc quan trọng cho các doanh nghiệp trong không gian cryptocurrency từ một góc độ quy định. Trong những ngày đầu tiên của họ, tiền điện tử được coi là trò lừa đảo hoặc các kế hoạch làm giàu nhanh chóng, vì vậy các công ty kinh doanh tiền điện tử được coi là các dự án lừa đảo.
Để khởi động IPO, một công ty tiền điện tử cần phải tham gia với các nhà bảo lãnh phát hành hoặc ngân hàng đầu tư, những bên đánh giá và chấp nhận rủi ro để đổi lấy một khoản phí, để tung đồng tiền của họ ra công chúng. Bảo lãnh phát hành là thủ tục thông qua đó ngân hàng đầu tư (người bảo lãnh phát hành) đóng vai trò là nhà môi giới giữa công ty phát hành và công chúng để hỗ trợ công ty phát hành bán tập hợp tiền ban đầu của mình.
Sau khi IPO, tài sản tiền điện tử của công ty giao dịch trên một sàn giao dịch tiền điện tử, đây là một thị trường nơi chứng khoán được mua và bán. Do đó, IPO thường được gọi là “ra công chúng”. Việc được giao dịch công khai cũng làm tăng các tiêu chuẩn báo cáo do các yêu cầu quy định và cải thiện uy tín được nhận thức của công ty tiền điện tử, vì nó quản lý để đáp ứng tất cả các nghĩa vụ của mình.
Cách thức hoạt động của IPO
Khi một công ty đã trưởng thành đến mức có thể xử lý các trách nhiệm của việc giao dịch công khai và đang tìm cách hưởng lợi từ uy tín, khối lượng tăng thêm và khả năng hiển thị từ IPO, thì công ty đó bắt đầu thể hiện sự quan tâm đến quá trình phát hành cổ phiếu ra công chúng.
Quy trình này tương tự như các công ty cả trong và ngoài không gian tiền điện tử, có một số bước cần được thực hiện:
Tuy nhiên, các đợt chào bán tiền xu ban đầu (ICO) được sử dụng để bán vốn chủ sở hữu tiền điện tử cho công chúng. Các công ty chuỗi khối tìm kiếm nguồn vốn có thể bán tiền điện tử cho công chúng giống như cổ phiếu truyền thống thông qua các đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO). Việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số hỗ trợ cổ phần vốn chủ sở hữu của một tổ chức được gọi là vốn chủ sở hữu tiền điện tử. Nó đang trở thành một kỹ thuật phổ biến cho các doanh nghiệp để huy động vốn bằng cách phát hành tiền điện tử. Khi người dùng mua cổ phiếu tiền điện tử từ một ICO, cổ phiếu của công ty được đặt trong các mã thông báo kỹ thuật số vào tài khoản được lưu trữ trên blockchain của họ.
Các công ty có hai cách thể hiện sự quan tâm: Họ có thể mời chào giá thầu riêng từ các nhà bảo lãnh phát hành hoặc ngân hàng đầu tư, hoặc đưa ra tuyên bố công khai về sự quan tâm của họ đối với một đợt IPO để tạo ra sự quan tâm từ các bên liên quan và công chúng.
Công ty đại chúng có thể chọn một nhà bảo lãnh phát hành hoặc một nhóm các nhà bảo lãnh phát hành để quản lý các giai đoạn khác nhau của quá trình IPO. Ngân hàng đầu tư hoặc nhà bảo lãnh phát hành được lựa chọn dựa trên danh tiếng, chất lượng nghiên cứu, kinh nghiệm trong ngành, phân phối (tức là liệu ngân hàng đầu tư có thể cung cấp chứng khoán đã phát hành cho nhiều nhà đầu tư tổ chức hoặc cá nhân hơn hay không) và mối quan hệ trước đây của công ty với ngân hàng đầu tư. Những người bảo lãnh này giúp quản lý mọi khía cạnh của quy trình, bao gồm chuẩn bị cho việc nộp đơn, tài liệu được chia sẻ với các cơ quan quản lý và công chúng, thẩm định, tiếp thị, cách phát hành tiền xu và ở mức giá nào.
Một nhóm bảo lãnh phát hành, luật sư, kế toán được chứng nhận và các chuyên gia quản lý thường được tập hợp để đăng ký theo IPO (với các cơ quan quản lý thị trường ở quốc gia nơi tiền xu sẽ được sản xuất). Tại Hoa Kỳ, việc điền thông tin phải được thực hiện với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC).
Tại Mỹ, tài liệu chính nộp hồ sơ IPO là Tuyên bố đăng ký S-1. Tài liệu này bao gồm thông tin sơ bộ về tài chính của công ty, những rủi ro xung quanh hoạt động của công ty và thông tin về quản lý của công ty.
Cơ quan quản lý thị trường phải phê duyệt đơn đăng ký IPO, nhưng mọi việc không kết thúc ở đó: Sàn giao dịch tiền điện tử trong đó các đồng tiền sẽ được giao dịch cũng cần phải phê duyệt đơn đăng ký. Công ty tiền điện tử được giao dịch công khai phải tuân thủ các yêu cầu niêm yết từ cả cơ quan quản lý và sàn giao dịch. Sau khi các thông số của vấn đề đã được thống nhất, SEC yêu cầu doanh nghiệp phát hành và những người bảo lãnh phát hành của nó phải nộp một tuyên bố đăng ký.
Có hai phần trong tuyên bố đăng ký:
Tuyên bố đăng ký đảm bảo rằng các nhà đầu tư có quyền truy cập vào thông tin đầy đủ và đáng tin cậy về chứng khoán. Sau đó, SEC tiến hành thẩm định để xác nhận rằng tất cả thông tin được yêu cầu đã được tiết lộ một cách thích hợp.
Sau tất cả các phê duyệt cần thiết, IPO được xúc tiến trong một buổi chạy roadshow (được gọi là buổi biểu diễn chó và ngựa – kéo dài từ 3 đến 4 tuần) nhằm mục đích tạo ra lãi suất và cho phép các nhà bảo lãnh ước tính nhu cầu đối với số tiền được phát hành. Trong suốt quá trình tiếp thị, các nhà bảo lãnh phát hành có thể sửa đổi phân tích của họ về công ty, điều này có thể dẫn đến những thay đổi về giá hoặc ngày IPO. Một hội đồng quản trị cũng được thành lập để đại diện cho việc nắm giữ tiền điện tử và quản lý của công ty.
Các mã thông báo của công ty sau đó được phát hành vào ngày ra mắt IPO với một khoản phân bổ dành riêng cho những người bảo lãnh đã giúp nó giao dịch trên một sàn giao dịch tiền điện tử công khai. Vốn đầu tư vào việc mua các mã thông báo đã phát hành được nhận dưới dạng tiền mặt bằng các đồng tiền được thanh toán.
Không phải ai cũng có thể đầu tư vào các đợt IPO, vì nhu cầu thường vượt quá số lượng coin được bán cho công chúng. Thông thường, các công ty môi giới chỉ để những khách hàng có số lượng tài sản cụ thể hoặc những khách hàng đáp ứng các ngưỡng giao dịch nhất định tham gia vào các đợt IPO.
Những người nắm giữ mã thông báo hiện tại có thể phải tuân theo các thỏa thuận khóa khiến họ không thể bán đồng tiền của mình ngay lập tức. Nếu đầu tư vào một đợt IPO, điều quan trọng là phải xem xét các thỏa thuận khóa chặt này. Khi chúng kết thúc, những người nắm giữ mã thông báo hiện tại có thể bán tất cả số tiền của họ trên thị trường, dẫn đến việc giảm giá.
Thông thường, các nhà bảo lãnh phát hành định giá IPO ở mức chiết khấu để đảm bảo rằng có nhiều cầu hơn cung. Giá được thiết lập sau khi công ty được định giá bằng cách sử dụng một số chỉ số bao gồm số tiền mà họ dự kiến sẽ tạo ra trong tương lai.
Sau khi IPO, giá tiền của một công ty có thể dao động dữ dội khi các nhà đầu tư không quản lý mua trong thời gian IPO tham gia và khi những người nắm giữ tiền hiện tại điều chỉnh vị trí của họ. Nếu các nhà bảo lãnh phát hành và các ngân hàng đầu tư quảng cáo quá mức về IPO, các đồng tiền có thể bị lỗ ban đầu đáng kể khi giao dịch bắt đầu.
Các đồng tiền của IPO cũng có thể được định giá bằng cách sử dụng một cuộc đấu giá ở Hà Lan, trong đó các nhà đầu tư tiềm năng nhập giá thầu của họ cho một số lượng cụ thể của đồng tiền mà họ muốn mua cùng với mức giá mà họ sẵn sàng trả. Các đồng tiền sau đó được bán theo giá thầu thấp nhất cho toàn bộ phân bổ.
IPO ngược lại
Thông thường, các công ty đại chúng không hoạt động này là các doanh nghiệp được thành lập với mục đích cụ thể là thông qua IPO để sau này có thể được sử dụng để giúp các công ty tư nhân trở thành công ty đại chúng. IPO ngược lại là một quá trình mất từ vài tuần đến vài tháng, trong khi quy trình IPO thông thường có thể mất đến một năm.
IPO ngược được sử dụng để trở thành giao dịch công khai mà không có bất kỳ ngân hàng đầu tư hoặc nhà bảo lãnh phát hành nào được thuê và bất kỳ khoản vốn nào được huy động và xảy ra khi một công ty tư nhân mua lại một công ty giao dịch công khai. Các công ty niêm yết cổ phiếu ra công chúng thông qua IPO ngược, còn được gọi là sáp nhập ngược, vẫn được hưởng lợi từ những lợi thế của việc giao dịch công khai, bao gồm cả tính thanh khoản bổ sung. Tính thanh khoản đề cập đến sự dễ dàng mà một tài sản có thể được mua hoặc bán.
Trong thời kỳ thị trường suy thoái, các nhà đầu tư có thể không sẵn sàng mạo hiểm rót vốn vào một công ty mới niêm yết, dẫn đến các đợt IPO không thành công. IPO ngược ít bị ảnh hưởng bởi các điều kiện thị trường hơn so với IPO thông thường, vốn dựa vào nhu cầu của nhà đầu tư để bán đồng tiền của họ.
Các lựa chọn thay thế IPO
Không phải tất cả các công ty đều phải được giao dịch công khai, một số doanh nghiệp lớn nhất trên thế giới thuộc sở hữu tư nhân và dường như không có kế hoạch niêm yết cổ phiếu. Tương tự, không phải tất cả các công ty đều phải niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng vì các lựa chọn thay thế khác đều có sẵn.
Một trong những hình thức thay thế đó là phát hành trực tiếp ra công chúng (DPO), còn được gọi là niêm yết trực tiếp, trong đó các công ty chào bán chứng khoán trực tiếp ra công chúng để huy động vốn mà không sử dụng bảo lãnh phát hành. Trong quy trình DPO, các ngân hàng đầu tư được thuê làm cố vấn tài chính, những người giúp đưa ra các phê duyệt về quy định và trao đổi cũng như tìm giá cổ phiếu ban đầu.
DPO có thể đặc biệt hấp dẫn đối với các doanh nghiệp tiền điện tử nổi tiếng trong không gian tài sản kỹ thuật số. Việc chào bán như vậy làm giảm đáng kể chi phí phát hành cổ phiếu ra công chúng bằng cách cắt bỏ những người trung gian; niêm yết trực tiếp không làm giảm giá trị vốn chủ sở hữu tiền xu hiện có, điều này cũng có nghĩa là công ty không huy động vốn.
Một giải pháp thay thế khác cho IPO là các công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC), không có hoạt động thương mại để mua lại một công ty tư nhân, biến công ty tư nhân thành công ty giao dịch công khai một cách hiệu quả. Các SPAC huy động tiền thông qua IPO thông thường và đặt tiền vào các khoản đầu tư sinh lãi cho đến khi chúng được sử dụng trong một vụ mua lại.
Các chuyên gia có thể hình thành SPAC trong các ngành cụ thể để mua lại một công ty phổ biến trong không gian của họ. Các chuyên gia tiền điện tử có thể kết hợp với nhau và IPO một SPAC trong nỗ lực mua lại một công ty tư nhân trong không gian. Vào thời điểm IPO, SPAC thường không tiết lộ mục tiêu mua lại của họ để tránh tiết lộ quá nhiều thông tin trong hồ sơ S-1 của họ.
Lợi thế IPO
Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng có một số lợi thế đối với các công ty với lĩnh vực chính là huy động vốn. Đối với các công ty tiền điện tử, một lợi thế đáng kể là sự gia tăng khả năng hiển thị và tăng thêm uy tín khi được giao dịch công khai.
Các công ty giao dịch đại chúng phải tăng cường tính minh bạch, vì họ phải cập nhật cho các nhà đầu tư và cổ đông hàng quý về tình hình tài chính và chiến lược của họ. Tính minh bạch được nâng cao và uy tín của việc tuân theo mọi yêu cầu quy định đối với IPO và duy trì niêm yết công khai mang lại cho các công ty tiền điện tử một hình ảnh công khai tốt hơn, mang lại lợi ích cho toàn bộ ngành.
Việc tăng khả năng hiển thị của công ty trong khi được giao dịch công khai cũng có thể mang lại khách hàng mới. Một công ty tiền điện tử đã làm việc với các cơ quan quản lý và sàn giao dịch tiền điện tử để IPO nhất định sẽ đáng tin cậy hơn một doanh nghiệp trong giai đoạn đầu. Hơn nữa, báo cáo hàng quý làm rõ tình hình tài chính của công ty tiền điện tử, dẫn đến các điều khoản vay tín dụng thuận lợi hơn.
Vì bất kỳ ai trong công chúng đều có thể mua và bán các đồng tiền của công ty, nên tính thanh khoản của những đồng tiền này sẽ nhận được một sự thúc đẩy rất lớn. Sự gia tăng tính thanh khoản sẽ làm tăng giá trị cho những người nắm giữ tiền xu hiện có, vì nó giúp họ bán một phần hoặc toàn bộ số tiền nắm giữ dễ dàng hơn.
Thông qua IPO, một công ty có được quyền tiếp cận thị trường đại chúng và có thể dễ dàng huy động thêm vốn thông qua các đợt chào bán thứ cấp. Các dịch vụ thứ cấp này về cơ bản là việc bán các đồng tiền mới hoặc do tư nhân nắm giữ của một công ty đã thực hiện IPO.
Một đợt chào bán thứ cấp có thể làm loãng giá trị của các đồng tiền khác trên thị trường bằng cách tạo ra các đồng tiền mới và chào bán công khai. Ngoài ra, một hoặc nhiều chủ sở hữu đồng tiền lớn có thể bán số tiền nắm giữ của họ trong một đợt chào bán thứ cấp, trong trường hợp đó, họ sẽ nhận được tiền thu được từ việc bán.
Cuối cùng, nếu một công ty được giao dịch công khai, nó có thể cung cấp tiền bồi thường bằng đồng tiền của mình, vốn có tính thanh khoản cao hơn do được niêm yết trên sàn giao dịch tiền điện tử. Việc quản lý tốt hơn có thể được thu hút thông qua các ưu đãi về tiền xu trong khi được khuyến khích để giúp công ty phát triển. Nếu giá trị của công ty tăng lên, giá của đồng tiền hoặc mã thông báo của nó sẽ theo cùng một xu hướng.
Bất lợi cho IPO
Chọn thực hiện IPO và có sẵn tiền xu trên các sàn giao dịch tiền điện tử mang lại cho các công ty thêm nỗ lực, rủi ro và chi phí. Những rủi ro và chi phí bổ sung này có thể lớn đến mức nhiều người trong lĩnh vực tiền điện tử và các lĩnh vực khác muốn giữ ở chế độ riêng tư.
Bản thân quá trình thực hiện IPO đã rất tốn kém. Công ty phải thuê người bảo lãnh phát hành hoặc ngân hàng đầu tư cần phải trả tiền. Trên hết, chi phí tạo báo cáo về tình hình của công ty hàng quý trở nên liên tục và không liên quan đến hoạt động kinh doanh của họ.
Các chi phí pháp lý và kế toán cũng tăng lên do công ty phải tuân thủ. Nếu không tăng những chi phí này, sẽ có thêm nguy cơ phức tạp về pháp lý hoặc quy định có thể dẫn đến các vụ kiện tập thể. Trong không gian tiền điện tử, có một số vụ kiện tập thể chống lại cả các công ty tư nhân và đại chúng.
Vì các công ty giao dịch công khai phải tiết lộ thông tin tài chính, chiến lược và các thông tin khác, họ có thể phải tiết lộ điều gì đó mà các đối thủ của họ có thể sử dụng để giành thị phần hơn họ. Những tiết lộ này có thể giúp công ty có được uy tín và có các điều kiện vay tín dụng tốt hơn nhưng cũng có thể ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của họ do hỗ trợ các đối thủ cạnh tranh.
Trên các sàn giao dịch tiền điện tử, giá đồng xu của một công ty dao động trong suốt cả năm và những biến động này có thể khiến ban quản lý mất tập trung, đặc biệt nếu các giám đốc điều hành được bồi thường thông qua vốn chủ sở hữu. Trong một số trường hợp, nó có thể dẫn đến các chiến lược nhằm tăng giá tiền điện tử của công ty, thay vì phát triển hoạt động kinh doanh của công ty.
Những chiến lược này nhằm tăng giá của một công ty có thể gây ra những hậu quả lâu dài. Ví dụ, giả sử một công ty sử dụng dự trữ của mình để mua lại tiền điện tử từ công chúng. Trong trường hợp đó, nó có thể rơi vào tình huống cần dự trữ để chiếm ưu thế trước các đối thủ cạnh tranh, phát triển một sản phẩm mới hoặc tung ra thị trường mới. Việc mua lại tiền điện tử, đáng chú ý, xảy ra khi một công ty mua lại tiền từ thị trường bằng tiền mặt dự trữ của mình.
Một bất lợi lớn khác của IPO là nó mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư năng động. Các nhà đầu tư tích cực mua cổ phần đáng kể trong các công ty đại chúng để tác động đến cách họ điều hành và có thể sử dụng ảnh hưởng của họ để đưa công ty đi theo một hướng cụ thể. Hướng đó thậm chí có thể có nghĩa là sẽ trở lại riêng tư.
Ảnh hưởng của các nhà đầu tư hoạt động có ưu và khuyết điểm, nhưng cả hai mặt của đồng tiền có thể dẫn đến sự bất ổn tại một công ty đại chúng vì đây là những bên liên quan với số lượng lớn đồng tiền đang tìm kiếm kết quả mới. Những kết quả này có thể không phải lúc nào cũng tích cực trong thời gian dài.
