Nếu bạn đã từng tham gia thị trường DeFi, chắc chắn bạn đã nghe đến thuật ngữ này. Lỗ vĩnh viễn hoặc lỗ tạm thời có nghĩa là giá trị của tiền điện tử ký quỹ ban đầu giảm khi cung cấp tính thanh khoản cho AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động). Điều này xảy ra do tỷ lệ giữa cặp tiền bạn cung cấp tính thanh khoản thay đổi khi thị trường biến động.
Xem thêm: Yêu cầu về giao thức truy cập dữ liệu Web 3.0
Impermanent Loss là gì?
Các giao thức DeFi như Uniswap , SushiSwap hoặc PancakeSwap đã chứng kiến sự bùng nổ về khối lượng và tính thanh khoản. Các giao thức thanh khoản này về cơ bản cho phép bất kỳ ai sở hữu tiền điện tử đều có thể trở thành nhà tạo lập thị trường và kiếm được phí giao dịch.
Impermanent Loss xảy ra khi bạn cung cấp tính thanh khoản cho nhóm thanh khoản và giá tài sản ký gửi của bạn thay đổi so với thời điểm bạn bắt đầu thành lập. Sự thay đổi này càng lớn thì temporary loss càng cao. Trong trường hợp này, khoản lỗ được tính bằng USD không có giá trị tại thời điểm rút tiền hơn là tại thời điểm gửi tiền.
Impermanent Loss là một trong những điểm yếu đặc trưng của AMM so với các sàn giao dịch truyền thống. Do bản chất của AMM không có sổ đặt hàng mà chỉ là một nhóm các cặp tiền điện tử, khi một nhà giao dịch rút một lượng tiền điện tử nhất định từ nhóm, anh ta sẽ tạo ra tỷ lệ tiền trong cặp. phần tử trong pool được thay đổi. Điều này có thể dẫn đến việc mất khả năng thanh khoản của các nhà cung cấp.
Vì vậy, tại sao các nhà cung cấp thanh khoản vẫn cung cấp thanh khoản khi họ có thể đối mặt với các khoản lỗ tiềm tàng? Trên thực tế, Impermanent Loss có thể được bù đắp bằng phí giao dịch mà họ nhận được. Trên thực tế, mặc dù các pool trên Uniswap thường gặp phải Khoản lỗ vĩnh viễn, nhưng người dùng vẫn có thể kiếm lời bằng cách hưởng phí giao dịch.
Uniswap tính phí 0,3% cho mỗi giao dịch trực tiếp và gửi nó đến các nhà cung cấp thanh khoản. Nếu có nhiều khối lượng giao dịch xảy ra trong một nhóm nhất định, nó có thể sinh lời ngay cả khi nhóm đó bị Lỗ vĩnh viễn. Tuy nhiên, điều này phụ thuộc vào giao thức, các nhóm cụ thể, tài sản ký gửi và thậm chí các điều kiện thị trường rộng lớn hơn.
Impermanent Loss xảy ra như thế nào?
Hãy xem qua một ví dụ về cách xảy ra lỗ tạm thời với nhà cung cấp thanh khoản.
Kaz gửi 1 SOL và 100 USDT vào quỹ thanh khoản. Trong AMM cụ thể này, cặp mã thông báo đã ký gửi phải có giá trị bằng nhau. Điều này có nghĩa là giá của SOL là 100 USDT tại thời điểm gửi tiền. Điều này cũng có nghĩa là giá trị USD của khoản tiền gửi của Kaz là 200 đô la tại thời điểm gửi tiền .
Ngoài ra, có tổng cộng 10 SOL và 1.000 USDT trong nhóm – được đóng góp bởi các nhà cung cấp thanh khoản khác như Kaz. Vì vậy, Kaz có 10% tổng tài khoản và tổng thanh khoản là 10.000 .
Giả sử giá SOL tăng lên 400 USDT . Khi điều này xảy ra, các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ thêm nhiều USDT vào nhóm và rút SOL ra khỏi nó cho đến khi tỷ lệ phản ánh đúng giá. Hãy nhớ rằng AMM không có sổ đặt hàng. Điều xác định giá của tài sản trong bể là tỷ lệ giữa chúng trong bể. Trong khi tính thanh khoản không thay đổi trong nhóm (10.000), tỷ lệ tài sản bên trong nó đã thay đổi .
Nếu SOL hiện có giá 400 USDT , điều này có nghĩa là tỷ lệ giữa giá SOL và USDT trong nhóm đã thay đổi . Hiện có 5 SOL và 2.000 USDT trong nhóm, nhờ vào công việc của các nhà kinh doanh chênh lệch giá.
Vì vậy, Kaz quyết định rút tiền của cô ấy. Như chúng ta đã biết trước đó, cô ấy được hưởng 10% cổ phần của bể chứa. Kết quả là cô ấy nhận được 0,5 SOL và 200 USDT , với tổng giá trị là 400 USDT . Cô ấy đã kiếm được một số lợi nhuận đáng kể kể từ khi cô ấy gửi các token trị giá 200 đô la , phải không? Nhưng chờ đã, điều gì sẽ xảy ra nếu cô ấy chỉ giữ 1 SOL và 100 USDT ? Tổng giá trị đô la của những khoản nắm giữ này sẽ là 500 đô la vào thời điểm này.
Trên thực tế, Kaz có thể kiếm được nhiều tiền hơn nếu cô ấy chỉ GIỮ số tiền này trong ví của mình , thay vì bỏ nó vào nhóm Uniswap. Đây là những gì chúng tôi gọi là mất mát tạm thời. Trong trường hợp này, tổn thất của Kaz là không đáng kể vì số tiền gửi ban đầu là một số tiền tương đối nhỏ. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng các khoản lỗ tạm thời có thể dẫn đến một khoản lỗ lớn (chiếm một phần đáng kể của khoản tiền gửi ban đầu).
Như trong ví dụ, Kaz hoàn toàn không quan tâm đến phí giao dịch mà cô ấy sẽ kiếm được để cung cấp thanh khoản. Trong nhiều trường hợp, phí thu được sẽ bù lỗ và tạo ra lợi nhuận cho nhà cung cấp thanh khoản. Mặc dù vậy, điều quan trọng là bạn phải hiểu khoản lỗ tạm thời trước khi cung cấp tính thanh khoản cho giao thức DeFi.
Làm thế nào để ước tính tổn thất tạm thời?
Tóm lại, lỗ tạm thời xảy ra khi giá của tài sản trong nhóm thanh khoản thay đổi. Nhưng nó chính xác là bao nhiêu?
Dưới đây là tóm tắt về những gì biểu đồ cho chúng ta biết về tổn thất thanh khoản so với HODLing:
- Thay đổi giá 1,25 lần = 0,6% lỗ
- Thay đổi giá 1,50 lần = lỗ 2,0%
- Thay đổi giá 1,75x = lỗ 3,8%
- Thay đổi giá 2 lần = lỗ 5,7%
- Giá thay đổi gấp 3 lần = lỗ 13,4%
- Giá thay đổi gấp 4 lần = lỗ 20,0%
- Thay đổi giá 5x = mất 25,5%
Tại sao lại gọi là Impermanent Loss?
Vì khoản lỗ này chỉ xảy ra khi tỷ giá hối đoái giữa hai tài sản thay đổi so với khi bạn ký gửi. Chúng sẽ trở lại giá trị cũ nếu tỷ giá hối đoái của hai tài sản khôi phục lại giá trị ban đầu. Tuy nhiên, Impermanent Loss có thể chuyển thành permanent loss nếu tỷ giá của chúng không bao giờ quay trở lại hoặc nếu bạn rút tiền khỏi nhóm thanh khoản khi tỷ giá biến động.
Khoản lỗ chỉ là tạm thời bởi vì khoản lỗ chỉ xảy ra khi bạn rút tiền từ nhóm thanh khoản. Tuy nhiên, tại thời điểm đó, Mất mát vô thường trở thành mất mát vĩnh viễn. Các khoản phí bạn kiếm được có thể bù đắp cho những khoản lỗ đó, nhưng nó vẫn là một cái tên dễ gây hiểu nhầm.
Hãy rất cẩn thận khi bạn gửi tiền vào AMM. Như chúng ta đã thảo luận, một số nhóm thanh khoản chịu tổn thất Vô thường nhiều hơn những nhóm khác. Theo nguyên tắc đơn giản, tài sản trong bể càng biến động, bạn càng có nhiều khả năng bị Impermanent Loss. Vì vậy, tốt hơn bạn nên bắt đầu bằng cách đặt cọc một khoản tiền nhỏ. Bằng cách này, bạn có thể ước tính sơ bộ bao nhiêu lợi nhuận bạn có thể nhận được trước khi cam kết gửi một khoản tiền lớn hơn.
Điểm mấu chốt là tìm kiếm thêm AMM và thử nghiệm với chúng. DeFi giúp mọi người khá dễ dàng fork AMM hiện có và thêm một số thay đổi nhỏ vào nó. Tuy nhiên, điều này có thể tạo ra lỗi và có thể khiến tiền của bạn bị mắc kẹt trong AMM mãi mãi. Nếu một nhóm thanh khoản hứa hẹn lợi nhuận cao bất thường, điều đó có thể bao gồm sự đánh đổi và rủi ro liên quan cũng có thể cao hơn.
Làm thế nào để tránh Impermanent Loss?
Phương pháp 1: Chờ tỷ lệ giữa hai loại tiền điện tử khôi phục về ban đầu
Vì đây chỉ là những khoản lỗ tạm thời, chúng sẽ biến mất nếu tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền trở lại bình thường
Hãy xem xét ví dụ ở đầu bài viết. Nếu giá của SOL trở về mức 100 đô la ban đầu, tỷ lệ lỗ tạm thời sẽ trở về 0%. Tuy nhiên, cách này không phải là tối ưu do sự biến động bất thường của các loại tiền mã hóa, tỷ giá hối đoái giữa chúng có thể không bao giờ trở lại như ban đầu. Tại thời điểm này, tổn thất tạm thời trở thành vĩnh viễn.
Phương pháp 2: Ngừng cung cấp thanh khoản khi thị trường sắp có biến động
Phương pháp này rất dễ hiểu. Bạn sẽ không có Impermanent Loss nếu bạn không cung cấp tính thanh khoản.
Bạn nên áp dụng hành động này khi coin sắp bước vào thời kỳ tăng trưởng mạnh. Tại thời điểm này, lợi nhuận của việc cung cấp thanh khoản không thể bù đắp cho khoản lỗ tạm thời, do đó, nên dừng cung cấp thanh khoản.
Phương pháp 3: Chọn các nhóm thanh khoản có lợi nhuận lớn hơn Impermanent Loss
Bạn có thể không biết rằng lợi nhuận của việc cung cấp tính thanh khoản dựa trên khối lượng giao dịch. Do đó, quỹ thanh khoản càng cao với khối lượng giao dịch càng lớn thì lợi nhuận càng lớn. Bạn có thể tìm đến các nhóm thanh khoản có lợi nhất của AMM để bù lỗ.
Phương pháp 4: Chọn các nhóm thanh khoản có độ biến động thấp
Vì các khoản lỗ tạm thời diễn ra do biến động giá, các cặp tiền điện tử có mức độ ổn định cao sẽ có mức lỗ tạm thời rất nhỏ. Bạn có thể chọn các cặp stablecoin như USDC / USDT để farm để thanh khoản, chúng sẽ không thể khiến bạn lỗ, bù lại lợi nhuận thường thấp.
Kết luận
Impermanent Loss là một trong những khái niệm cơ bản mà bất kỳ ai muốn cung cấp tính thanh khoản cho AMM nên hiểu. Tóm lại, nếu giá của tài sản thay đổi kể từ khi ký quỹ, nhà cung cấp thanh khoản có thể bị lỗ tạm thời. Trong bối cảnh thị trường khó khăn và chịu nhiều áp lực từ phe gấu, lựa chọn thả nuôi trong các vùng thanh khoản cũng là một lựa chọn đáng cân nhắc đối với các nhà đầu tư để thu lợi nhuận.
